平安夜钟声敲响前，香港交易员们平仓离场，未平仓合约锐减逾两万张，留下了一个平静却充满技术性分歧的假期市场。

截至12月25日，恒生指数夜期(12月合约)收报25810点，较前一日微升22点或0.085%，但仍处于低水状态，较现货恒指低9点。市场参与者在圣诞长假前的避险情绪显著，未平仓合约总数锐减26301张至46137张，未平仓合约净数也减少3958张至21256张。

节前日间市场同样清淡，恒生指数收涨44.79点至25818.93点，成交额缩减至925.24亿港元。

01 节日市场的平静表面

圣诞假期前的香港金融市场被一种复杂的平静所笼罩。12月24日平安夜，香港股市仅开放上午交易时段，市场呈现“假日行情”的典型特征。

恒生指数最终收于25818.93点，较前一交易日微涨44.79点，涨幅0.17%。这一涨幅虽小，却标志着港股连续第三个交易日收涨。成交额显著萎缩至925.24亿港元，远低于近期平均水平。

“市场氛围熟悉，任何交易过圣诞行情的人都能感受到，”SPI资产管理公司管理合伙人斯蒂芬·英尼斯表示，“市场受到仓位布局、降息预期、市场流动性的支持，以及缺乏足够强大到引发去风险化的催化剂。”

港股市场已从上周1.1%的跌势中部分恢复。本周，亚太股市普遍上扬，市场参与者对以强劲表现结束本年度的前景保持乐观。

02 期货市场的谨慎信号

相较于现货市场的温和上涨，期货市场传递出更加谨慎的信号。

恒生指数夜期尽管微升22点，但仍较现货低水9点。这种期现背离通常是市场对未来走势缺乏信心的表现。更引人注目的是持仓量的急剧变化——未平仓合约总数一天内锐减26301张，减幅超过36%。

仓位的大幅减少显示投资者在长假前选择平仓离场，规避可能的市场风险。技术指标同样反映出市场的矛盾心理。根据英为财情的技术分析，恒指期货的技术指标系统发出“强力卖出”信号，而移动平均线系统则呈现“买入”信号，整体评估为“中性”。

这种技术指标的矛盾状态反映了市场在当前水平的犹豫不决。随机指标(STOCH)显示超买状态，读数高达98.942；而相对强弱指数(RSI)为47.125，处于中性区域。

03 个股表现与板块轮动

在整体市场清淡的交易中，部分个股和板块仍表现出色，反映了资金的偏好和行业趋势。

半导体板块成为市场亮点，其中中芯国际表现尤为突出，股价飙升5.9%至68.90港元。分析认为，这受益于被誉为国产“GPU四小龙”之一的壁仞科技正在招股，带动了人工智能及芯片相关股份向好。

恒生科技指数上涨0.9%，表现优于恒生指数的0.4%涨幅。在线旅游平台携程上涨2.7%，搜索引擎巨头百度也上涨1.3%。科技股的强势部分受到隔夜美国科技股上涨的带动。

金融股方面，汇丰控股表现稳健，曾创下121.6港元的历史高位，收报121.3港元，上涨1.68%，成为支撑恒指的重要动力之一。黄金价格的上涨也带动了金矿股表现，紫金矿业上涨5.298%。

消费板块中，泡泡玛特国际上涨4.6%至201.80港元。蜜雪集团股价走势强劲，近日在美国洛杉矶好莱坞大道开设了首家门店，被视为品牌国际化的重要一步。

04 技术分析揭示关键价位

从技术分析角度看，恒指期货市场呈现出复杂的信号组合，关键价位的争夺将成为节后市场走向的重要观察点。

恒指期货关键技术信号分析

当前恒指期货价格在关键价位区间内运行，市场处于技术上的均衡状态。梧桐研究院分析员岑智勇指出，恒指上方阻力位于50天移动平均线约25957点附近。

如果指数未能突破这一阻力，可能面临回调整理的压力。MACD指标显示牛差扩阔，但整体市况却呈现“指数强大市弱”的特征——虽然指数上涨，但全日上涨股份926只，下跌975只，市场广度并不理想。

05 假期安排与市场影响

圣诞假期对香港市场的交易安排产生了直接影响，也将影响节后市场的流动性恢复情况。

根据香港交易所的安排，12月24日平安夜仅开放上午交易时段，下午起正式休市；12月25日圣诞节和12月26日节礼日全天休市。股票通南向交易也于12月24日下午暂停，将于12月29日恢复。

假期期间，全球市场仍有交易，可能产生新的市场催化剂。特别是美国市场在圣诞节后的表现，将对港股节后开盘产生重要影响。

回顾历史，港股在圣诞假期后通常会有明显的方向选择。节前持仓量的大幅减少意味着节后可能有更多资金重新进入市场，带来更大的波动性和潜在的交易机会。

亚太其他市场方面，日本日经225指数攀升1.8%，韩国Kospi指数上涨2.1%，澳大利亚S&P/ASX 200指数增加0.9%。这表明区域风险偏好整体改善，可能为港股节后表现提供支撑。

06 后市展望与风险因素

展望节后市场，机构观点普遍认为港股将面临方向选择，成交量恢复情况将成为关键观察指标。

岑智勇分析认为，若恒指能够突破并站稳50天移动平均线（约25957点），市场可能进一步向上；反之，若未能有效突破，指数可能调头回软。这一技术位将成为节后多空争夺的焦点。

从基本面看，市场仍面临多重不确定性。美联储政策走向、地缘政治局势以及全球经济复苏步伐都将继续影响市场情绪。特别是美联储的利率政策，将对全球流动性环境产生重要影响。

板块方面，科技股预计仍将是市场关注的焦点。人工智能相关股票在经历前期调整后，估值修复的需求可能推动资金回流。传统金融和房地产板块短期内可能保持中性，除非有政策支持或美国进一步降息，否则难以成为主要领涨板块。

值得注意的是，节前有四只新股在香港上市，表现普遍不佳，南华期货、B&K、BenQ BM Holding和印象大红袍分别下跌24%至49%不等。这可能反映出现阶段市场对新股的风险偏好相对谨慎。

对投资者而言，节后市场将面临流动性恢复、技术位争夺和基本面因素的综合考验。建议密切关注美国市场动向、人民币汇率走势以及大型科技股的盘前报价，这些都将为港股节后方向提供重要线索。

随着圣诞假期开始，香港金融市场暂时进入休市状态。 交易员们在享受节日的同时，也在思考新一年的布局。当市场于12月29日重新开放时，平静的假期市场或将迎来新的方向选择。