2025年12月31日，香港股市在仅半日的交易中为波澜壮阔的一年画上了句号。恒生指数小幅低开后震荡走低，收盘下跌224.06点，跌幅0.87%，报25630.54点。国企指数与恒生科技指数分别下跌0.86%和1.12%。尽管收官日略显疲软，但纵观全年，恒指累计涨幅高达27.77%，不仅实现了连续两年大涨，更创下了自2017年以来的最佳年度表现。这最后一日的平静回调，恰似一场盛大乐章终结时一个短暂的休止符，市场在清淡的交投中消化丰厚的年度浮盈，同时为2026年的新篇章悄然布局。
今日的市场走势，被浓郁的节日氛围和年末结算逻辑所主导。由于是除夕，港股仅进行半日交易，市场参与度显著下降，全日成交额萎缩至1189.66亿港元，与前一交易日近2000亿的活跃成交形成鲜明对比。这种流动性收缩自然放大了指数的波动，恒指与恒生科技指数盘中一度双双跌超1%。
市场的回调具有普遍性，蓝筹股多数飘绿。生物科技股信达生物下挫3.66%，教育股新东方-S下跌2.49%，对指数构成拖累。大型科技股也多数调整，阿里巴巴跌超1%，腾讯控股微跌0.17%。这种整体偏弱的格局，印证了分析师在昨日指出的“整体市况未如指数般强”的观察，表明在指数上涨背后，个股分化始终存在。
然而，疲软中亦有亮点。人工智能与硬科技的代表百度集团逆市上扬1.39%，成为支撑恒指的主要蓝筹股之一。其上涨动能源于市场对其AI业务商业化进展的持续看好，特别是此前公布的与Uber、Lyft在英国合作推出Robotaxi的计划，为传统互联网巨头的转型打开了想象空间。光学龙头舜宇光学科技同样收涨，显示出部分资金对来年科技硬件复苏的提前布局。
将视线从单日拉长至全年，2025年的港股无疑交出了一份令人振奋的答卷。近28%的涨幅，不仅远超全球多数主要股指，更标志着港股市场信心与活力的显著回归。恒生科技指数全年累计上涨23.45%，同样录得该指数成立以来的最佳年度表现。这份成绩单的背后的核心驱动力是明确的：持续的政策支持、国内经济的稳步修复，以及全球资本对人民币资产的重估。
年度板块表现与焦点分析表
尽管大市收跌，但盘面上仍不乏清晰的结构性机会，为来年的投资方向提供了线索。
“假日经济”与人民币升值双重利好：元旦假期激发了旺盛的出行需求，叠加人民币兑美元汇率在离岸和在岸市场相继强势升破“7.0”重要关口，为航空股注入了双重动力。中国东方航空股份收涨4.92%，南方航空、中国国航紧随其后。机构分析认为，人民币升值有利于降低航司的美元负债成本和燃油采购支出，而需求回暖则有望推动票价回升，行业业绩弹性空间巨大。
“贺岁档”点燃文娱消费热情：影视娱乐板块成为黯淡市况中的一抹亮色。截至12月28日，2025年贺岁档总票房已突破50亿元，创下近八年同期新高。这一强劲数据验证了线下文娱消费的复苏韧性，带动猫眼娱乐等股票上涨。市场预计，即将到来的2026年春节档影片题材多元，优质内容将继续虹吸票房。
“资源为王”与政策红利：以紫金矿业为代表的金属资源股逆市走强。公司此前发布盈喜，预计全年净利同比大增近60%，并给出了2026年矿产金、铜产量继续高速增长的指引。这反映了在全球绿色转型及数据中心建设背景下，铜等关键金属的长期需求逻辑坚实。与此同时，2026年“设备更新和消费品以旧换新”政策的细化，将智能眼镜等新品类纳入补贴范围，也为相关产业链带来新的增长点。
站在新旧年份交替的节点，主流机构对港股的未来抱有积极期待，但也关注着潜在的风险与分歧。
核心共识在于，宽松的货币环境与资金流入趋势有望延续。 银河证券等机构指出，在国内外货币政策维持宽松的背景下，外资及南向资金有望持续净流入港股。更为关键的是，随着国内加快科技创新、推进供给侧改革和扩大内需，港股上市公司的盈利水平有望在2026年实现实质性提升，从而推动市场从估值修复迈向“盈利与估值双击”的格局。
然而，市场的分歧也同样存在。例如，对于同样受益于“以旧换新”政策的汽车板块，投资者态度就出现分化。新政策在补贴形式和条件上的调整，使得市场对其终端刺激效果持观望态度，不同车企的股价表现也因此迥异。此外，尽管指数年度表现靓丽，但个股层面涨少跌多的现象时有发生，如何把握结构性行情而非普涨行情，是2026年对投资者专业能力的考验。
2025年的最后一个交易日，恒生指数以温和的下跌结束了全年交易，这更像是一次技术性的休整与蓄力，而非趋势的逆转。回首全年，港股用一场结构性牛市证明了其作为国际金融中心的韧性与吸引力。人民币资产的升值预期、国内产业政策的清晰指引以及企业盈利的复苏前景，共同构成了市场向上的基石。
展望2026年，港股的旅途注定不会一帆风顺，全球宏观经济的不确定性、地缘政治的波动以及市场内部的剧烈轮动，都可能带来颠簸。但正如收官日盘面上那些逆势绽放的板块所揭示的，在“假日经济”、“科技创新”和“资源安全”等清晰主线下，机会永远留给有准备的投资者。当新年钟声敲响，一个盈利驱动、震荡上行的新篇章，正等待被书写。
